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「特写」新陶氏化学独立上市:一场世纪交易的台前幕后

发表于:2019-06-24    点击数:

        

        

        
        

        消息任务者 | 庄键 何苗以蓝色铅笔删改 | 张慧1

        挑选杜邦暂时代劳人后眼前,爱德华·布林(爱德华) Breen)接到了得以化学效能CEO利伟诚(Andrew Liveris)电话机。这样地演员显然不只仅是为了祝词,布林恩也命令了利伟诚的来意。单方拟定草案,本周日在美国费城吃十二时辰。

        几天后在十二时辰会上,利伟诚和布林恩议论了把杜邦和得以合二为一,该一块地随后被分红三个孤独的公司。。杜邦公司和得以公司区别证实正确合理于1802年和1897年。,他们都是全面的500强的随便的。当初这两个化学效能集会巨头的市值约为600亿美钞。,这使得点对点兼并变得能。。

        利伟诚希望的事布林恩能主管思索个别的的建议,并露口风有休息买卖对方可供选择。几天后神秘的谈判开端了,布林恩给利伟诚回了电话机,商定助长买卖。

        2015年10月,杜邦和得以清算了停止颠换。,《华尔街日报》的一份说话能力或方法中有项目记载。

        42个月后的现代(4月2日,本世纪初的买卖正走向另任一要紧杂种:新道指将从名为Dow DuPont的财团中分手出版。,孤独上市。摩根士坦利预测,新公司的股价将在53-60美钞私下。,这预示新道指的市值估计将优于400亿美钞。。

        同日,新道琼斯样品将代替道琼斯样品。,变得道琼斯工业界典型的样品的三十只成份股经过,引用表现苹果。、可口可乐等美国著名公司的库存。

        布林恩(左)与利伟诚(右)握手。图片成就挖掘:杜邦官方网站

        比拟于在得以任务了30余年的利伟诚,布林最适当的算是化学效能工业界的老手。。他于2015年调配杜邦董事会。,不到年纪后,被挑选为公司的暂时首座执行官。

        当布林变得公司的一把手时,杜邦在起效能的把持急进的出资者。这场争议终极使掉转船头杜邦在职的CEO科爱伦(Ellen) 库尔曼上台)。在布林煤气装置她优于,科爱伦在这事快速行进任务了六年。

        2015年1月,对冲基金Train开端披露表达对Dupo的不称心。,该基金的合伙人妮可拉佩尔茨呼吁对杜邦的妮可拉佩尔茨停止更在海外的变革。,像,拆分稍许地事情。该基金不得不杜邦公司约3%的库存。,它是公司的第五大成为搭档。

        急进的出资者专注于探究被低估的事情,积极染指公司设法对付,前进成为搭档使受益。他们摸弄事务运营的方法通常更为急进。,这也他们高水平急进出资者的资料使遭受。。

        实则,杜邦公司确凿开端分拆事情。。这有几分资产被命名为亩,以其高机能化学效能品如二燃烧的钛和特氟隆而出名。。但妮可拉佩尔茨希望的事杜邦能做出更的成就。,持续运用资料、食物、卫生保健和农用化学效能品分为辨别的机关。

        科爱伦回绝了这事建议。她想,眼前的事情构造有助于公司的上涂料、从壕沟和耻辱中得到更多受益。在克爱伦看来,该基金过于关怀分拆事情的风险行动。。

        汇款与急进出资者私下的麻烦,杜邦建议为该基金供应董事会场所。,但作出前提是妮可拉佩尔茨个别的不克不及变得申请求职者。

        这显然不克不及绥靖妮可拉佩尔茨的问。。鉴于他的一块地,杜邦董事会必要给他供应两个座位,他必要拘押个别的的任一。同时,特殊化学效能品董事会,爱好和平的基金还必要两个场所。

        这场论战在年度成为搭档大会上管辖的范围了低潮。。杜邦设法对付层著名的的12名董事会身体部位完整的经过。,妮可拉佩尔茨没机遇著名的他最享受的申请求职者。

        但后头证实,轻蔑的拒绝或不承认克爱伦有益了折叶战斗。,但很快就输掉了完整的和平。。

        Ke Ailun(右)和Peltz(左)握手。图片成就挖掘:杜邦官方网站

        成为搭档大会积聚与某人击掌问候月后,杜邦股价下跌近28%。。合拍,该公司还两倍减少了其年度业绩过早地提出。。

        柯爱伦将杜邦股价和业绩下滑认为某事属于某人表面要素。,但稍许地出资者对她耽搁了忍耐,制止她没执行公司对张的无怨接收。

        2015年已变得过来五年,杜邦支出和有益最差的年纪。

        科隆·艾伦10月距了。,这么,布林是优胜的。。

        在辨析师眼中,杜邦的新启蒙者将有益急进出资者的帮助。2002年至2012年路肩泰科国际首座执行官。,任期内,这家工业界集会巨头被分红三家特意惠顾差同化的公司。。

        不出不测,布林视事后眼前颁发了披露颁布发表,杜邦在议论饲养和化学工程结合的能性。。

        在杜邦堕入风暴的前年纪,其买卖不赞成道指也公演了同样的的基址图。。尽管有什么辨别的是,得以CEO利伟诚成停息了纷争。

        在这场合,榜样是另一家对冲基金的第三点(第三点) Point)。门的第三点是丹·非法剥夺(丹) Loeb)建议将道琼斯样品分为两有几分,将特殊化学效能品和石油精炼板入伙辨别的公司。

        在罗布看来,把这两个集会放在同任一支票下,违背得以长距离的投入。道琼斯持续保卫现存的战术,索取保存原资料机关关切把持。

        单方有坚持情形,急进的出资者还想大船上的小艇环绕代劳战。。道琼斯睿智地做出了使陷入危险。,幸免事变晋级。

        得以董事会由四名孤独董事结合。,经过两个由第三基金分派。2014岁暮年终,道指还颁布发表与第三点基金达变得期年纪的停火拟定草案。,商定比较期,急进的出资者不必然披露批判公司。。

        拟定草案于2015年11月文件、协议等失效。。停火拟定草案到期前任一月,得以和杜邦进行了神秘的警卫官。。尔后,利伟诚和布林恩又见了几次面,为两家公司起草构架系统拟定草案,以实行买卖。

        一些星期后,莫尼卡基金的妮可拉佩尔茨被索取到巴尔的摩。,会晤杜邦董事会身体部位。在这次警卫官上,妮可拉佩尔茨颁布发表了他的立脚点,他将帮助布林破格提升为公司的鼠曲草CEO。,但作出前提是,杜邦公司干杯以下三种形势中至多有一种会:杜邦拆分事情;杜邦和综合公司开端在农用化学效能品机关投入行业。;或许杜邦和道琼斯兼并。。

        妮可拉佩尔茨更享受足够维持任一选择。。

        yarn 线,他在与利伟诚的一次十二时辰中使排出,道指有意与杜邦停止买卖。。那两个别的当初议论了这件事。,但确定是,时期还年轻。。

        在巴尔的摩的这事警卫官上,布林没通知妮可拉佩尔茨。,他曾经与利伟诚重整旗鼓议论了两家公司买卖的可能性。

        2015年11月,杜邦董事会确定挑选布林为鼠曲草代劳人。。当初,有一位骗子的辨析师,这预示杜邦能会采用更急进的战术,但没人了解会发作什么。。

        在指前面提到的事物月底,布林四顾了纽约基金的办公楼。。妮可拉佩尔茨签字秘密拟定草案后,布林向他展现了这事神秘的。:杜邦正、得以。思索到灰白岁月基金在处理大问题上的油腻的发现,得以和杜邦希望的事该机构能染指经过。。

        眼前后,道琼斯和杜邦从摩根斯坦利积聚了数百人。、高盛和休息公司的求教者,认为什么什么将两家公司停止先兼并后拆分的买卖。

        2015年12月11日,道指和杜邦颁布发表了华尔街响声的音讯。两家公司将相等的数量兼并,新公司更名为得以(Dowdupont),利伟诚将路肩董事会主席,布林变得首座执行官。道琼斯原成为搭档不得不的库存将能代替,杜邦成为搭档不得不的杜邦库存可从杜邦库存有限公司得到。。

        这家新公司的市值为1300亿美钞。,优于巴斯夫变得全球最大的化学工程集会。

        但这次兼并只买卖的先声。。得以杜邦终极将分为三家孤独份上市的公司。,主管资料科学、特殊生利和饲养是三种辨别的板块。

        Makino,Mar总统兼首座执行官 Vergnano)能是此次买卖最相配的的批判者经过。。他在杜邦任务了三十积年,跟随公司的分手而距公司。

        Makino通知使联系消息任务者,20年前,集会更前往使多样化投入类型,它可以对冲集市动摇对集会的压紧。,以管辖的范围公司层面的宏观世界均衡。但在过来的几年里,全部专注和特殊化变得一种一种新趋势,这也出资者的需要量。

        公司将全部关怀假定的的事情支座。,这一使多样化的受益。。但风险躺在,集会也把鸡蛋放在篮子里。。你必要权衡比较。斑点张开两次发球权。,做了任一摆布称重量的举措。

        道指和杜邦Tradin颁布近两年后,环绕分拆特殊性的议论动停止,经过最值当注意的是第三个对冲基金建议:道琼斯和杜邦兼并后,必然分红六点在家,而不是用姓名的首字母签名一块地的三家公司。它作出的使遭受是,眼前的分一块地仍不足胜任的集合事情,格外资料科学的生利类别过于复杂。

        本提案未被直接的经过。,但急进出资者的声明反对仍起到了必然效能。。得以杜邦随后主编了买卖一块地。,用姓名的首字母签名表现在资料科学BO说话中肯有几分事情,对准到特殊资料板。该公司的年支出约为80亿美钞。,占道指总事情的1/10。。颁布发表新的分一块地,迎将第三点和协同洒上基金。

        2017年9月,得以和杜邦正式充分发挥潜在的能力兼并。,并以杜邦的名上市。,分安排的终极安排也一个接一个颁布。。

        三家将要倒闭的公司,资料科学公司被命名为得以(新得以),然后样板的效能塑料制的、效能资料和化学效能品,杜邦的效能资料机关也将变得新公司的一有几分。。

        特殊生利公司将被命名为杜邦公司。,表现杜邦的食物和康健、电子符合、中卫防护部,然后得以电子资料事情。

        原属于杜邦和得以的农化事情则将依照为一家新公司,名字叫科迪华。

        道证实正确合理六点月后,63岁的利伟诚颁布发表归休,他先前曾露口风过。,2018年可以距公司。利伟诚在一份颁布发表中警告,构象转移充分发挥潜在的能力后,得以进入了新的投入阶段。,是时分支付现款他的归休无怨接收了。从2004年起,他开端路肩得以公司的首座执行官。。

        道指新任首座执行官将是吉姆·菲特林(Jim Fitlin) 煤气装置,他曾路肩杜邦资料科学公司首座运营官(首座运营官)。,他是一名在得以化学效能公司任务了30积年的老职员。。

        在被分的三家公司中,生利洒上塑料制的、新道琼斯样品,如聚亚安酯和硅酮,将是最大的。,但其支出将较低的兼并和分前。理智水流事情构架系统计算,2018年新道指的支出为480亿美钞,即7亿美钞。,职员总额为10000人。。

        新杜邦的支出约为220亿美钞5亿美钞。,占有着10000名职员,紧邻新道琼斯样品。科迪是这三家公司中最小的。,支出上涂料约为140亿美钞,3亿美钞。,它有2万名职员,它将变得继拜耳和辛格继全面的在上面的饲养首领。

        在与急进出资者停止长距离的博弈继,得以和杜邦终极充分发挥潜在的能力了自身改革。。新的公司主管人曾经开端重行谛视与该公司的相干。。

        往年1月,我接收了《相间的消息》的探听,道指新任首座执行官菲特林(Fitlin)曾说过,这是活动着的情况急进出资者的。,他们希望的事从公司的股息和股价中得到上进的报答。,同时,问集会全部注意主营事情。,安排洒上一块地求出比值,在容纳在上面位的按照,最大限地减少运营本钱。”

        这也可以解说为什么他在为新道指安排下一个的。,为什么要特殊下期节目预告,注意现钞奖品。他提到,公司一块地每年净有益的65%。,用于前进成为搭档分配金和实行份回购。这显然是资本集市,格外由于急进的出资者。。

        新道指孤独性,道琼斯杜邦公司的再分拆将在两个月内停止。。专注于农用化学效能品的Codi China将于往年6月上市。。杜邦也将同时更名为杜邦。,它的地主将是知识,爱德华·布林,杜邦公司前首座执行官。,他六点月前得到了新的集结地。

        例行的的终如同短时间像,但每件事物预定是完整辨别的。

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